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恆指失守二萬關走向難測 香港科技探索逾七年低高防守性
周一 (12月16日) 內地公佈11月「三頭馬車」數據,其中社會消費品零售增速較預期落差大,預期值為4.6%,實數只有3.0%,為9月值以來最低。市場解讀內需轉弱拖累港股表現,恆指在開市首五分鐘高走,...
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恆指失守二萬關走向難測 香港科技探索逾七年低高防守性
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
周一 (12月16日) 內地公佈11月「三頭馬車」數據,其中社會消費品零售增速較預期落差大,預期值為4.6%,實數只有3.0%,為9月值以來最低。市場解讀內需轉弱拖累港股表現,恆指在開市首五分鐘高走,並見全日高位20,049點,最多升近80點,之後持續下行,支撐不足一小時便由升轉跌。下午低見19,726點,回升不足70點收市,全日下跌175點,報19,795點;由12月10日計起五個交易日,其中四日見跌。12月10日高見21,070點,截至本周一收市回吐達1,275點,並見連續兩個交易日收低於20,000點。

現價比較一年低位
恆指現為12月6日以來最低收市位,從大市成交金額約1,341億港元,少於1,500億元,證明港股投資氣氛欠佳。20天移動平均線約於19,700點水平,恆指若見連續兩天收低,應有沽壓漸增心理準備,以19,500點視為最後防守,失守收市將預示年底前難以重上二萬關口。現時選股以防守性作首要考量為佳,現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考。於12月16日收報1.50元的香港科技探索 (1137),較當時52週低位1.38元 (見於2024年11月25和26日) 高出8.70%,確認差距少於一成,加上處於2017年3月以來低水平,距今約七年零九個半月,認為具備較強防守性。

市賬率分析作參考
集團正積極發展香港電子商貿業務,全港最大的24小時網上購物商場「HKTVmall」,為香港人提供一站式的服務,包括網購平台、市場推廣及數碼營銷、大數據分析、智能物流配送及門市營銷等。於今年9月13日收市後發佈的2024財政年度之中期報告顯示,截至今年6月底資產淨值約21.31億元,而截至今年6月底的已發行股數約8.89億股,計出每股淨值為2.3986港元,相對今年12月16日收報1.50元,市賬率為0.63倍,低於1.00倍就基本面而言現價偏低。

市銷率評估合理值
此外,參考截至2019年至2023年底,以及截至2024年6月底之每期最低市賬率為0.60至3.26倍,平均值為1.57倍,高於現時的0.63倍,反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於0.80倍,相對每股淨值為2.3986元,計出每股合理值為1.92元,較1.50元之潛在升幅為28.00%。而截至今年6月底的倒數十二個月的收入約24.03億元,相對截至今年6月底的已發行股數約8.89億股,每股收入折合為2.7045港元,對比1.50元之市銷率為0.55倍。參考上述六個時期之每期最低市銷率為0.54至3.28倍,平均值為1.61倍,高於現時的0.55倍,進一步確認現價偏低。

保守分析合理市銷率不少於0.75倍,相對上述每股收入為2.7045元,計出每股合理值為2.02元,較1.50元之潛在升幅為34.67%。綜合上述兩種分析,每股合理值為1.92至2.02元,平均值為1.97元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過31.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.35元或以下買入;保守者則可於1.20元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質;止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日