<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指,维持同程旅行(00780)目标价26港元,重申「买入」评级。
该行下调对该公司2025-2027年纯利预测,主要反映东南亚旅游的安全及中日局势紧张对旅游业的影响,不过核心在线旅游(OTA)增长维持不变。预计2025年第四季核心OTA收入同比增20%,经调整核心OTA经营利润率为29%。
同程旅行核心OTA业务第三季增长14.9%,主要因酒店预定收入增长15%。经调整核心OTA业务利润率为31.2%(同比增0.1个百分点),比该行预期低0.3个百分点。整体业绩符合该行预期。
汇丰认为,该公司可持续利润率改善的轨道日益清晰,主要受惠於AI後规模化以及高效化。该公司利润率改善下半年持续,短期内管理层认为境外旅游业务年底可以达到收支平衡,长期来看营销,多方位销售及AI後的效率提升,将为利润率持续改善奠定基础。
(JJ)
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