中金发表报告指,金山软件(03888.HK) -0.600 (-2.034%) 沽空 $2.75千万; 比率 18.844% 2025年第三季业绩低於市场预期,主要因游戏业务表现不及预期。收入24.19亿元,按年下降17%;经营利润2.77亿元,按年下滑75.8%。
中金指,基於对游戏业务短期更为审慎的假设,下调2025及2026年收入6.9%和5.6%,分别至96.2亿元及109.1亿元;考虑金山云配售相关的一次性收益,上调2025年净利润预测27.1%至17.9亿元;由於收入下调及AI战略相关投入增加,下调2026年净利润预测34.7%至11.2亿元。维持「跑赢行业」评级。
相关内容《大行》大华继显降金山软件(03888.HK)目标价至44元 第三季业绩逊预期
考虑游戏业务短期增长存在不确定性,下调目标价13%至39元,考虑到办公业务A/H估值差异随市值上行加大,将集团化折扣率由40%上调至50%;鉴於游戏业务短期承压,将游戏业务市盈率倍数由10倍下调至8倍,将游戏业务净利率由20%下调至15%,对应44倍2026年市盈率。(ha/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-26 12:25。)
AASTOCKS新闻