恒指大反彈
恒指2023年累跌2,734點或近14%經歷連跌四年後，今年呈先跌後回升。美國今年1月公布經濟數據令投資者，對美聯儲局於3月啟動減息的憧憬減退，市場亦擔心中國經濟復甦動力放緩、香港高等法院1月下旬頒布對中國恒大(03333.HK)清盤令，令市場擔心內房商流動性危機、行業保交樓挑戰重重，恒指今年1月下旬曾失守萬五關，最低見14,794點，較2023年年底收市位一度累跌2,253點或13.2%，而恒指於1月累跌1,562點或9.2%，而恒生科指於1月更累挫20%。
人行1月下旬突宣布2月5日下調存款準備金率0.5個百分點提供一萬億人民幣流動性，隨後中央陸續推救市措施，中證監出招「救市」叫停內地市的限售股借貨沽空、國資委亦推出央企上市公司市值管理考核，觸發「中特估」行情憧憬，而內地樓市方面推出以保交樓為目標的「白名單」，人行2月下旬更宣布將五年期貸款市場報價利率(LPR)大減25基點，恒指及科指2月各回升6.6%及14%，但總結首季恒指仍反覆下跌505點或3%(連跌四季)，科指首季累跌7.6%。
踏入第二季內地宏觀經濟、樓市及融資活動轉弱，市場憧憬中央或有提振政策出台，港股在低位有資金支持，其後更傳出減免港股通股息稅，中央政治局4月底召開會議指要靈活運用利率和存款準備金率，加大對實體經濟支持力度降低社會綜合融資成本，中央於5月17日推出樓市「新政」，包括取消全國層面首套房及二套房商貸利率下限。恒指5月下旬一度高見19,706點(創逾九個月高位)，恒指第二季累升1,177點或逾7%，上半年計則累升671點或3.9%。
7月日圓爆套息拆倉潮令全球股市波動，日本央行於7月底將政策利率提高至0.25%，恒指7月累跌374點或2.1%。而內地由5月至9月製造業PMI均低於50，連續五個月陷收縮，而內地第三季GDP按年增長4.6%及首三季GDP增長4.8%。美聯儲局9月中下旬減息半厘為逾四年來首次，中央9月下旬接連推出救市政策包括降準、降政策利率、降樓按息、新設五千億人民幣互換便利支持股市，降低樓市加槓桿門檻、鼓勵股市加槓桿，9月中旬開始港股持續上漲，大市於9月30日全日成交額升至5,058億元，恒指9月累升3,144點或17.5%、科指累升33.5%，而港股9月日均成交金額為1,692億元，按月和按年分別增長77%及87%。恒指於第三季累升3,415點或19.2%，科指第三季累升逾33%。
恒指10月初節節上升，於10月7日曾升至23,241點創逾兩年半新高，較9月11日低位16,964點一度累升6,277點或37%，港股於10月8日急吐2,172點，成交額更高達6,204億元破紀錄。強政策預期快速釋放後，市場進入政策面及經濟數據的觀察期，國統局10月下旬公布內地9月規模以上工業企業利潤按年跌27.1%，經濟下行壓力增加，恒指於10月及11月各累吐3.9%及4.4%。
中央政治局12月初召開會議，在貨幣政策立場上14年來首次轉變，從「穩健」轉向「適度寬鬆」，提出要大力提振消費，全方位擴大國內需求，市場亦關注美國當選總統特朗普於明年上台後對華政策及關稅，恒指12月一度升至兩萬一關後回落，恒指及科指截至12月17日止計，今年以來累升近15.6%及16.6%。(ta/w/t)