摩根士丹利發表報告,指隨著中美關稅升級,美國存託憑證(ADR)退市風險再次浮現。該行指出,目前,ADRs佔MSCI中國指數權重的25%,其中超過80%已在香港雙重上市,相信使發生退市情況,也能確保交易順暢,對中國股市的影響將呈短期負面,但長期可控。
若發生退市事件,特別是所有ADR公司同時退市,大摩認為這將標誌著中美地緣政治緊張局勢的顯著升級,整個中國股市將因股權風險溢價上升而面臨估值下行風險。未在香港雙重上市的ADR公司將比已雙重上市的公司面臨更大的下行風險。
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儘管如此,大摩相信從長期來看,香港市場應能彌補美國市場失去的交易量,特別是對於那些相對較大市值的公司,若符合南向交易資格的股份,將通過互聯互通機制獲得流動性支持。該行認為,在6至12個月的時間範圍內,隨著市場和企業最終依據基本面進行評估,估值和流動性下行風險逐步變得更可控。(ad/da)
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