<匯港通訊> 匯豐發表報告指,投資者已關注銀行業對新世界發展(00017)的貸款,該行的基本預測是,新世界發展將成為2024/25年受關注的實體,悲觀預測會令銀行業不良貸款率上升1.3個百分點,在香港金融股中,匯豐偏好中銀香港(02388)及港交所(00388)。
匯豐表示,收到了投資者關於銀行的一些對新世界發展的貸款問題。該行的信貸分析師 Cathy Cheng 認為要快速修復公司的資本結構,但不將其視為違約的預設候選人,也不期望其永久分配被推遲,該行的房地產分析師 Raymond Liu 對新世界發展的評級降低,並於近期下調了盈利預測和目標價。
報告指,相對於銀行業而言,新世界發展的規模有多大？新世界發展資產規模達4452億港元,銀行貸款1267億港元,未償還債券249億港元,截至2024年6月363億港元的永續債。新世界發展的銀行貸款餘額佔1.3%,或佔地產行業貸款的7.8%。進一步去槓桿,新世界發展的措施可能意味著銀行的風險敞口將從2024年6月的水平下降2024年底。
在基本情景下,匯豐並不預計其覆蓋銀行將在2024年底或2025年底之前將其在新世界發展的的風險敞口列為不良貸款。如果銀行願意提供再融資,新世界發展可以有時間聚集家族/母公司支持並參與資產處置。然而,潛在的貸款違約契約是一種需要警惕的風險,因為從技術上講,這可能引發降級,並且
要求對銀行增加撥備並扣除資本。
從悲觀情境中,在新世界發展風險暴露必須降級的情境下,在銀行體系中分類貸款比率將增加1.3個百分點至3.3%。假設銀行要在兩年內對新增不良貸款的50%提列撥備,對中銀香港和東亞銀行(00023)盈利預計盈利分別影響11%和24%,CET1 比率每年影響分別為30個基點和21個基點。資本風險看似可控,鑑於中銀香港和東亞銀行的 CET1 比率在2024年第3季高達20.4%和17.7%。這種情況下的風險
,悲觀情境對宏觀經濟、房地產產業也產生了次要影響,以及更廣泛的風險偏好。(BC)
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