中金研究報告指，內地房地產行業中，預計覆蓋公司2025年盈利較2024年繼續明顯下行，其中華潤置地(01109.HK) +0.480 (+1.616%) 沽空 $6.12千萬; 比率 25.887% 、中國海外發展(00688.HK) +0.070 (+0.510%) 沽空 $2.51千萬; 比率 33.434% 、建發國際(01908.HK) +0.140 (+0.881%) 沽空 $3.64千萬; 比率 33.335% 的2025年盈利或錄得15%至20%左右的按年跌幅，但利潤規模尚屬可觀；綠城中國(03900.HK) +0.320 (+3.036%) 沽空 $1.17千萬; 比率 7.668% 、越秀地產(00123.HK) +0.020 (+0.452%) 沽空 $3.71百萬; 比率 13.142% 、中國海外宏洋(00081.HK) +0.090 (+3.750%) 沽空 $6.72百萬; 比率 28.482% 、保利置業(00119.HK) +0.020 (+0.897%) 沽空 $55.34萬; 比率 2.090% 、新城控股(601155.SH) +0.330 (+2.011%) 等或可錄得正向利潤，但幅度微薄；龍湖(00960.HK) -0.200 (-1.961%) 沽空 $3.31千萬; 比率 20.483% 、城建發展(600266.SH) +0.550 (+10.092%) 等或錄得小幅虧損；濱江(002244.SZ) +0.640 (+5.861%) 和中國金茂(00817.HK) +0.030 (+1.829%) 沽空 $1.69千萬; 比率 22.520% 核心利潤或穩中有增。經營端，中金指2025年結果亦略低於預期，2026年或暫時保持審慎取態。統計覆蓋標的2025年實際銷售額平均按年下降20%，拿地強度37%，略低於此前市場預期。進入2026年，認為房企或暫時維持相對審慎的經營取態，後續視市場趨勢動態調整。相關內容《大行》花旗料內地放寬「三條紅線」對行業基本面影響有限 短期內加槓桿投資可能性不大中金集中調整覆蓋標的2025至2026年盈利。維持「覆蓋」標的評級，目標價維持不變。對今年地產板塊維持積極取態。在負面盈利預期充分計入以後，前方中金所識別的潛在風險可能在於個別企業的財務狀況。中金認為，今年有望迎來更積極的絕對和相對收益水平。擇股層面，認為2026或由beta主導，目前主流標的均有一定性價比，其中A股包括濱江集團、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) +0.090 (+0.893%) ，港股包括華潤置地、中國海外發展、建發國際、中國金茂、綠城中國、越秀地產、中國海外宏洋、保利置業等。若可對流動性條件進一步放寬，還可考慮若干民企在債轉股進程後的低吸機遇。以下是中金對內房股的評級及目標價：相關內容《大行》滙豐研究列出最受機構投資者關注港股「焦點股」名單(表)股份|投資評級|目標價招商蛇口(001979.SZ) +0.090 (+0.893%) |跑贏行業|12.2元人民幣濱江集團(002244.SZ) +0.640 (+5.861%) )|跑贏行業|14.25元人民幣新城控股(601155.SH) +0.330 (+2.011%) |跑贏行業|18.5元人民幣華潤置地(01109.HK) +0.480 (+1.616%) 沽空 $6.12千萬; 比率 25.887% |跑贏行業|44.63港元中國海外發展(00688.HK) +0.070 (+0.510%) 沽空 $2.51千萬; 比率 33.434% |跑贏行業|17.2港元建發國際(01908.HK) +0.140 (+0.881%) 沽空 $3.64千萬; 比率 33.335% |跑贏行業|19.1港元中國金茂(00817.HK) +0.030 (+1.829%) 沽空 $1.69千萬; 比率 22.520% |跑贏行業|1.86港元綠城中國(03900.HK) +0.320 (+3.036%) 沽空 $1.17千萬; 比率 7.668% |跑贏行業|11.88港元越秀地產(00123.HK) +0.020 (+0.452%) 沽空 $3.71百萬; 比率 13.142% |跑贏行業|6.75港元中國海外宏洋(00081.HK) +0.090 (+3.750%) 沽空 $6.72百萬; 比率 28.482% |跑贏行業|3.29港元保利置業(00119.HK) +0.020 (+0.897%) 沽空 $55.34萬; 比率 2.090% |跑贏行業|2.65港元(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-03 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)