野村發表亞洲市場報告表示，美國總統特朗普宣布對大多數未採取報復措施的國家(除了中國)暫停90天的關稅，這將為亞洲股市(除了香港及A股)帶來喘息機會。美方亦宣布進一步提高對中國的關稅，而對其他國家的關稅則暫停90天。該行的美國經濟團隊估計，平均有效關稅率現在約為24%(低於之前的約27%)。該行認為，這一暫停將明顯為亞洲股市帶來緩解，特別是在當前市場定位和普遍看跌情緒下。
該行認為，特朗普政策突然轉向對股市來說始終是一個上行風險，正如該行在本週早些時候指出的報復和更多關稅顯然是負面風險，而讓步/撤回關稅將是正面風險。這是一場典型的特朗普式戲劇性轉變。對該行而言，特朗普似乎為標普500指數劃定了4,950點的底線，這大約是近期盤中高點的20%回撤，而有趣的是，這也與2018-2019年貿易戰期間的最大的回撤約20%相似。
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在亞洲(不含日本)股市中，特別是在過去幾天受到最大衝擊的市場(不含香港及A股)，可能會出現急劇的反彈。該行認為，港股或A股股市尚未脫離困境，由於美中貿易緊張局勢加劇，這些市場可能會落後於區域其他市場。然而，該行也認為，如果香港/中國股市進一步顯著下跌，一些投資者可能會希望最終能達成某種「大妥協」。但該行相信，這種情景不會立即發生，如果有這種可能性，也是在更遠的未來。
總體而言，該行對亞洲股市看法一直持謹慎態度，但特朗普政府暫停報復性關稅表明，至少在關稅頭條新聞方面可能已經渡過了「悲觀情緒高峰」。總體來看，此一暫停將為亞洲股市帶來緩解，在該行看來，這表明特朗普政府確實存在某種「痛苦閾值」。在這90天的暫停期間，預計市場將出現波動，因為與一些主要貿易夥伴的貿易談判將會反覆進行。不確定性仍然較高，根據第一次貿易戰的經驗，其政策可能會突然轉向。該行仍然認為投資者應密切關注股市估值，以評估風險回報水平。
在未來幾週和幾個月內，焦點將集中在中美貿易緊張局勢，投資者將評估美國經濟是否會陷入衰退。如果最終避免了美國經濟衰退及在這90天內達成重大貿易協議，該行認為亞洲(不含日本)股市的風險回報看起來具有吸引力，下行風險有限。然而，如果市場對企業財報表現大幅下調，並且美國經濟數據顯示衰退，那麼下行風險將比第一種情景更大。目前，要判斷這兩種情景哪一種會發生還為時過早。(wl/a)
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