瑞銀研究報告指，波司登(03998.HK) +0.180 (+4.036%) 沽空 $2.27千萬; 比率 15.675% 截至今年3月底止全年度業績符合預期，當中收入按年升11.6%，毛利率跌2.3個百分點至63.8%，主要因較低利潤的代工業務增長、業務結構轉移至利潤較低的防曬服飾、原材料成本波動以及批發業務增長較高。不過，嚴格控制開支及營運效率改善，令營業利潤率升0.3個百分點至19.2%，淨利潤升14.3%，增速高於收入。庫存天數增加3天至118天，但仍維持健康水平；派息率為84%。該行將波司登目標價由5.92元微降至5.87元，基於2026至2028年淨利潤預測下降4%；予「買入」評級。
報告提到，波司登管理層指引2026財年收入增長10%，而淨利潤增長幅度會更高。業務方面，管理層指核心羽絨產品會強調技術創新及時尚前衛設計，防曬服飾不會追求快速增長，更著重質多於量。大型營銷活動將於9月重啟，並會與設計師合作以提升產品價值。另外，集團會繼續關閉低效益門店，並於高端地區擴張。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-30 16:25。)
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