瑞銀研報指出，新世界發展(00017.HK) -0.020 (-0.280%) 沽空 $8.17百萬; 比率 8.156% 宣布推出一項19億美元債務置換要約。根據公告，新世界將發行高達16億美元的新永續資本證券，及3億美元新票據，用以置換各自現有的證券。
瑞銀認為，考慮到本金面臨50%減記，以及9%票息分配屬自主裁量且不具複利特性。該置換要約可能無法吸引所有現有永續資本證券持有人。在100%參與假設情景下，瑞銀估計，仍有13億美元的現有永續資本證券未被置換。該行預期新世界發展後續可能針對剩餘13億美元永續證券推出新一輪負債管理方案，並同步規劃股權注資計劃。
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瑞銀認為，該置換要約應對股東有利。假設100%參與，瑞銀估計新世界可實現130億港元淨債務減少。因此，其調整後淨債務應從2025年6月的1,600億港元降至1,470億港元，而淨負債權益比率應從93%降至80%。另一方面，因為該置換要約僅帶來額外12億港元的增量現金利息支出，瑞銀不預期對新世界的現金流有重大影響。瑞銀予新世界目標價4港元，評級「沽售」。(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-05 16:25。)
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