東方電氣(01072.HK) +9.730 (+65.214%) 沽空 $2.98億; 比率 2.945% 今日股價大幅波動，早高開近14.9%後，盤中曾高見119.9元一度飆升7.04倍，最新報27元升79.3%，成交額68.92億元。哈爾濱電氣(01133.HK) +1.750 (+28.642%) 沽空 $2.12千萬; 比率 2.925% 今日股價急升26.8%報7.75元，成交額5.01億元。
中金發表報告表示，上周六(19日)雅魯藏布江下游水電工程正式開工。工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億人民幣。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。該行認為，雅下項目是繼三峽工程後又一國家級重大水電工程，有望為水電機組、GIL等電氣設備廠商帶來長期發展空間。
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該行指，雅下項目規模空前，水電機組格局集中，壁壘突出。截至目前，中國最大的水電工程三峽工程裝機容量2,250萬千瓦，總投資額近2,500億人民幣。該行根據投資額和雅江資源情況初步判斷，雅下項目裝機規模可能約為三峽工程的3倍左右。目前，中國水電裝備已實現全面國產化，哈爾濱電氣(01133.HK) +1.750 (+28.642%) 沽空 $2.12千萬; 比率 2.925% 、東方電氣(01072.HK) +9.730 (+65.214%) 沽空 $2.98億; 比率 2.945% 為主要供應商。
根據東方電氣，公司目前正在開展高水頭大容量衝擊式水電機組，助力西藏清潔能源基地。該行認為水電機組價值量高、壁壘較高、格局集中，雅下項目有望帶動產業鏈公司長期受益。
GIL可用於水電站外送，有望應用於雅下項目輸電。氣體絕緣金屬封閉輸電線路(GIL)具有安全性高、運維便捷、電壓等級高、輸電容量大等諸多優勢，在發電側應用較為廣泛，例如用於大型水電站從機組到地面開關站的引出線等，具體應用案例包括天生橋水電站、青海拉西瓦水電站、溪洛渡水電站等。中金認為，考慮到雅魯藏布江周邊地勢以及雅下水電站規模，項目工程有望採用GIL技術，利好產業鏈相關企業獲得訂單與業績。雅下項目電力以外賣消納為主，看好特高壓交直流長期空間。按照雅下項目規模為3倍三峽裝機、單條特高壓輸電容量800萬千瓦假設，該行測算需要約8條特高壓直流輸電通道。此外，特高壓直流輸電需要較強的交流電網支撐，該行認為西南地區特高壓交流電網或需要進行鞏固加強。因此，該行看好特高壓交直流遠期成長空間，相關設備廠商有望持續受益。
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中金看好水電機組、GIL和特高壓輸變電設備廠商長期受益。相關標的包括：1)水電機組：東方電氣、哈爾濱電氣；2）GIL：平高電氣(600312.SH、思源電氣(002028.SZ) +1.440 (+1.888%) 、安靠智電(300617.SZ) +6.120 (+19.993%) 、長高電新(002452.SZ) +0.460 (+6.371%) ；3）特高壓：許繼電氣(000400.SZ) +2.170 (+9.982%) 、平高電氣、中國西電(601179.SH) +0.630 (+9.937%) 、國電南瑞(600406.SH) +1.140 (+5.232%) 、 特變電工(600089.SH) +0.830 (+6.748%) 等。(wl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-21 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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