<匯港通訊> 建銀國際發報告指,略下調中國旺旺(00151)目標價1.7%,從5.8港元降至5.7港元,維持「跑贏大市」評級。
該行收窄對該公司2026/2027財年盈利10%/8%,主要考慮2026財年中期業績弱於預期,渠道改革之下利潤率假設也更加保守。
中國旺旺2026財年上半年淨利潤下降8%至17.17億元人民幣,主要受毛利率疲軟等因素而差於預期,儘管有效稅率降低。
該行認為,利潤率短期會作為犧牲品,長期將步入正軌。2025年早期,旺旺就重組多個渠道單元,從而抓住渠道轉型機會。該行預計，旺旺將繼續推動渠道改革，加快創新步伐，以更好地適應不斷變化的消費者需求。儘管短期利潤率面臨壓力，但認為該策略有利於長期持續的銷售增長。
該行目前預測，2026財年下半年收入增長2.4%，毛利率/經營利潤率將下降0.7個/1.6個百分點，導致淨利潤下降4.2%。預計在成本環境更加有利、渠道執行力提升之下，2027財年將恢復盈利增長。
(JJ)
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