4月21日｜國泰海通發佈研報稱，美粧行業26Q1社零/線上GMV同比增長6%、7%，彩粧、美發表現亮眼，護膚承壓，外資高端邊際回暖；美護板塊估值逐步進入擊球區、關注Q2大促表現。展望2026年，美粧大盤有望延續穩健增長，板塊因產品創新較多且國貨組織效率較高、長期呈崛起趨勢，成長屬性明顯，建議自下而上優選產品及品牌勢能較強下高速成長，以及產品及渠道變化下具備修復彈性的標的。建議增持：1)基本面強勁的高成長標的；2)底部改善標的。