花旗發表報告，友邦保險(01299.HK) 沽空 $2.40億; 比率 12.035% 公佈2025年第一季度新業務價值超出預期，實現業務量增長與利潤率擴張，並透露了更多債券及中國投資組合的細節。儘管中國業務假設變動帶來阻力，友邦在2025年第一季度仍實現13%的新業務價值按年增長(按實際匯率/固定匯率計算)，高於花旗預估的7%按年增長(按固定匯率)。這一增長得益於年化新保費按年增長7%及新業務價值利潤率(按實際匯率)按年擴張3.3個百分點。代理渠道新業務價值按年增長21%，合作夥伴渠道增長2%。按地區看，所有可報告分部在同等基礎上均錄得新業務價值按年正增長，其中泰國、新加坡和香港表現尤為強勁。新業務合約服務邊際在2025年第一季度按年增幅加快至16%。
花旗對友邦一貫穩定的業績表現及其在行業條件和宏觀環境變化中的韌性印象深刻，今年預測股價對比每股內涵價值(P/EV)僅一倍，估值合理具吸引力。重申「買入」評級，目標價99元。(ad/da)
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