花旗发表报告，指恒地(00012.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.83亿; 比率 33.049% 拟发行80亿港元的可转换债券(CB)，再融资似乎是其每年估计70亿至80亿港元资本支出(包括中环3号地盘：约20亿港元)的解决方案，但相较於其借款(2024年12月为860亿港元)或股东贷款(660亿港元)规模不大。其0.5%的票面利率相较於2024年4.2%的平均融资成本具有竞争力，估计可节省约3亿港元的年度利息支出(约占利润的3%)，部分抵销最多4.4%的每股盈利摊薄影响。尽管如此，该行认为此次CB发行可能暗示对股权成本的低估，这对某些少数股东可能更为重要。此外，其转换价格较上次收盘溢价27%看似合理，值得注意的是，其股价上次高於36港元的时期为2021年5月至7月(最高点：38.5港元；收益率4.7%)。
花旗表示，由於CB压力及上半年利润下降，预计恒地短期内股价将出现调整。投资者对进一步发行可转换债券或股权融资的担忧，亦为行业带来压力，特别是对较小型企业的信贷收紧。
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花旗预期，恒地2025年上半年利润按年下降30%至40%；中期每股股息稳定於50港仙。该行预测恒地全年每股股息稳定，基於股息後现金流达收支平衡。维持恒地「买入」评级，目标价25.6元。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-09 16:25。)
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