<汇港通讯> 招银国际将阿里巴巴(09988)美国目标价，由157美元降至155美元，维持「买入」
报告指，阿里巴巴核心电商盈利增长好於预期，云业务营收仍有潜力加速。
阿里巴巴公布截至今年3月底止第四季总营收2365亿元人民币，同比增长6.6%，基本符合招银预期和彭博一致预期；调整後 EBITA 约326亿元人民币，同比增长 36%，得益各业务板块盈利能力均有提升，符合市场一致预期。业绩中淘天集团实现了强於预期的盈利增长，但被本地生活服务集团和菜鸟网络超出预期的亏损所抵消。
云 + AI 及电商是阿里巴巴未来几年的两个关键战略发展领域。在业绩公布後，该行对截至2026财年度6月底止首财季淘天集团维持稳健的盈利增长维持乐观，主要得益於抽成率提升和健康的 GMV 增长推动。但也注意到，在行业竞争持续激烈的情况下，即时零售领域加速投资可能会为短期盈利增长轨迹带来压力。
对於云业务，认为其有望在首财季实现营收同比增速的环比进一步加速，并相信阿里巴巴在基础设施建设和研发能力提升方面的投资将为长期增长铺平道路。该行将估值窗口伸延庄至2026财年，新的目标价155.5美元，对应2026财年度经调整市盈率约15.7倍。 (SY)
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