<汇港通讯> 摩根士丹利发报告指,下调碧桂园服务(06098)目标价8.3%,从5.2港元降至4.77港元,维持 「减持」评级。
大摩下调2025-2027年盈利预测，主要考虑以下因素：
1)得益於物业管理业务等业务强劲增长,2025-2027年收入料增长3%。
2)毛利率低於预期，原因是高利润率广告业务的贡献下降。
3)股权奖励支出(share-base compensation fee)，导致销售、行政和管理费用增加。
4)第三方应收账款的减损率略有上升，而历史投资的额外减损仍有待进一步审视。
具体而言，大摩下调对该公司2025-2027年每股盈利预测13%、14%和14%。预计2025年该公司的股息率为6.7%。(JJ)
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