<汇港通讯> 交银国际发报告指，认为安踏体育(02020)拟收购PUMA 29.06%股权与安踏长期坚持的「单聚焦、多品牌及全球化」战略高度契合。通过引入Puma，安踏不仅进一步丰富了品牌矩阵，也在全球化布局上迈出了关键一步。目标价108.7港元。
安踏此前已通过Amer Sports完成了高端户外细分领域的布局，但在大众专业运动的全球市场上仍缺乏强有力的布局。而Puma作为全球领先的运动品牌，在足球、跑步、赛车及潮流领域拥有广泛的号召力，填补了这一战略空白。该行相信其未来在大中华区市场的成长潜力巨大，或成为未来重要的增长驱动。
从财务角度来看，安踏具备充足的资金基础，但2025首三季Puma仍处於亏损状态，短期或对安踏的财务报表带来小幅拖累。该行认为，价值释放的关键在於安踏能否成功推动战略整合并提升运营效率。安踏在过往并购中展现了卓越的整合能力，因此该行相信其具备丰富的经验与实力。
(CW)
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