华泰证券研报指出，首次覆盖海天味业(03288.HK) -0.340 (-1.022%) 沽空 $8.66百万; 比率 22.172% H股，予「增持」评级，目标价39.3港元，对应2026年27倍市盈率。认为集团作为国内调味品龙头，面对疫后存量竞争加剧、品类与渠道碎片化冲击，依托高激励+高创收的市场化治理体系，通过品类裂变、渠道精细化管控、品牌投入积极调整，2024年以来实现逆周期上行。
该行表示，站在需求弱复苏、品类及渠道强变迁的当下，认为海天搭建的规模化与数智化驱动的极致供应链、全国化高效渠道、强产品矩阵与品牌力，仍将在长周期的调味品行业，形成可持续的成本与效率优势、显着的渠道话语权及稳定的盈利护城河；展望未来，公司品类与渠道裂变拓展增量、供应链精益给予费投更大空间，国内份额有望继续提升；此外港股发行有望加速出海进程，高效运转的管理体系有望推动海外市场开拓。
华泰证券预计，集团2025至2027年归母净利分别为70亿、77亿及83亿元人民币(下同)，分别对应每股盈利1.2元、1.32元及1.42元。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-29 16:25。)
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