富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -1.950 (-2.385%) 沽空 $1.21亿; 比率 20.319% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.720 (-3.902%) 沽空 $15.79万; 比率 0.348% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -3.180 (-7.521%) 沽空 $3.60百万; 比率 0.537% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -8.500 (-1.410%) 沽空 $4.89亿; 比率 10.317% 、紫金矿业(02899.HK) -1.580 (-4.585%) 沽空 $2.27亿; 比率 31.525% 、农夫山泉(09633.HK) -0.260 (-0.576%) 沽空 $2.39千万; 比率 29.087% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.310 (-1.697%) 沽空 $4.09千万; 比率 8.234% 、药明康德(02359.HK) -1.200 (-1.171%) 沽空 $2.79千万; 比率 19.729% 、中国宏桥(01378.HK) -1.860 (-5.823%) 沽空 $1.13亿; 比率 13.169% 、泡泡玛特(09992.HK) -5.400 (-2.832%) 沽空 $4.04亿; 比率 36.681% 、翰森制药(03692.HK) -0.980 (-2.466%) 沽空 $3.66千万; 比率 35.340% 、京东健康(06618.HK) -2.000 (-3.490%) 沽空 $5.49千万; 比率 15.252% 、中国铝业(02600.HK) -0.540 (-4.905%) 沽空 $6.25千万; 比率 30.187% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.550 (-2.336%) 沽空 $3.51百万; 比率 9.517% 、吉利汽车(00175.HK) -0.390 (-2.266%) 沽空 $8.23千万; 比率 29.535% 、广发证券(01776.HK) +0.030 (+0.169%) 沽空 $1.01千万; 比率 14.491% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -1.900 (-2.762%) 沽空 $2.51千万; 比率 18.077% 、舜宇光学(02382.HK) -1.600 (-2.410%) 沽空 $6.03千万; 比率 20.657% 、金风科技(02208.HK) -0.800 (-5.743%) 沽空 $1.28千万; 比率 9.924% 、粤海投资(00270.HK) -0.200 (-2.878%) 沽空 $6.51百万; 比率 8.522% 、中国建材(03323.HK) -0.130 (-2.725%) 沽空 $1.57百万; 比率 2.518% 及美图公司(01357.HK) -0.070 (-0.962%) 沽空 $1.54千万; 比率 12.909% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.100 (-1.642%) 沽空 $1.19亿; 比率 20.150% 、建行(00939.HK) -0.120 (-1.589%) 沽空 $2.73亿; 比率 34.375% 、中移动(00941.HK) -0.700 (-0.823%) 沽空 $1.81亿; 比率 18.244% 、中国平安(02318.HK) -1.550 (-2.375%) 沽空 $4.19亿; 比率 24.282% 、中海油(00883.HK) -0.460 (-2.224%) 沽空 $1.28亿; 比率 14.599% 、美的(00300.HK) -0.700 (-0.792%) 沽空 $2.70千万; 比率 16.980% 、人保(01339.HK) -0.310 (-4.627%) 沽空 $1.94千万; 比率 5.835% 、海尔智家(06690.HK) -0.420 (-1.573%) 沽空 $1.64千万; 比率 12.611% 中信建投证券(06066.HK) +0.220 (+1.732%) 沽空 $9.59百万; 比率 10.418% 、吉利(00175.HK) -0.390 (-2.266%) 沽空 $8.23千万; 比率 29.535% 、万洲(00288.HK) -0.100 (-1.125%) 沽空 $3.42千万; 比率 29.439% 、润啤(00291.HK) -0.040 (-0.150%) 沽空 $2.31千万; 比率 21.144% 、旺旺(00151.HK) -0.010 (-0.206%) 沽空 $1.05百万; 比率 17.287% 、粤投(00270.HK) -0.200 (-2.878%) 沽空 $6.51百万; 比率 8.522% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.090 (-1.224%) 沽空 $33.67万; 比率 3.008% 、敏实(00425.HK) -1.120 (-3.522%) 沽空 $2.67百万; 比率 3.395% 、雅迪(01585.HK) -0.140 (-1.160%) 沽空 $5.11百万; 比率 18.709% 、统一(00220.HK) -0.160 (-1.958%) 沽空 $1.57百万; 比率 10.599% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.120 (-1.622%) 沽空 $1.02百万; 比率 13.836% 、恒安(01044.HK) -0.120 (-0.414%) 沽空 $6.03百万; 比率 25.614% 、三一国际(00631.HK) -0.160 (-1.937%) 沽空 $2.58百万; 比率 7.320% 及广深铁路(00525.HK) -0.010 (-0.459%) 沽空 $93.69万; 比率 30.151% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -5.210 (-2.567%) 、北方华创(002371.SZ) -7.950 (-1.771%) 、汇川技术(300124.SZ) -1.060 (-1.477%) 、伊利集团(600887.SH) +0.100 (+0.347%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.240 (-1.043%) 及中微半导体(688012.SH) -6.980 (-2.530%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -8.500 (-1.410%) 沽空 $4.89亿; 比率 10.317% 、洛钼(03993.HK) -0.310 (-1.697%) 沽空 $4.09千万; 比率 8.234% 、药明康德(02359.HK) -1.200 (-1.171%) 沽空 $2.79千万; 比率 19.729% 、中国宏桥(01378.HK) -1.860 (-5.823%) 沽空 $1.13亿; 比率 13.169% 、泡泡玛特(09992.HK) -5.400 (-2.832%) 沽空 $4.04亿; 比率 36.681% 、翰森制药(03692.HK) -0.980 (-2.466%) 沽空 $3.66千万; 比率 35.340% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.550 (-2.336%) 沽空 $3.51百万; 比率 9.517% 、吉利汽车(00175.HK) -0.390 (-2.266%) 沽空 $8.23千万; 比率 29.535% 、中生制药(01177.HK) -0.120 (-1.846%) 沽空 $3.40千万; 比率 16.659% 、老铺黄金(06181.HK) -14.500 (-2.189%) 沽空 $1.87千万; 比率 11.327% 、药明合联(02268.HK) -1.900 (-2.762%) 沽空 $2.51千万; 比率 18.077% 、舜宇光学(02382.HK) -1.600 (-2.410%) 沽空 $6.03千万; 比率 20.657% 、康师傅(00322.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.07千万; 比率 33.865% 及美图(01357.HK) -0.070 (-0.962%) 沽空 $1.54千万; 比率 12.909% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-16 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)