招银国际研报指，对2026年中国可选消费行业持「大市同步」评级，预期整体零售销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓，展望偏向谨慎，因不利因素明显多於利好因素，包括国家补贴及外卖补贴退潮、出口动能放缓，及AI应用普及导致职位减少等。不过，春节时间延后、超长连假、房地产板块或出现复苏和股市保持畅旺为少数正面因素；预计2026年上半年行业股价承压，下半年反弹空间相对较大。
招银国际表示，行业估值大概率已在今年完成筑底并展开修复，目前约15倍市盈率，相较於过去8年约20倍的平均水平仍不算昂贵，但在未来12个月行业增速可能放慢、地缘政治风险仍高。而在缺乏大规模利好政策或房地产明显复苏的情况下，估值未必能快速上升。因此，该行的整体看法偏保守，建议投资者耐心等待更佳入场时机，在股价回调、估值更具吸引力时再逢低加仓。
该行表示，在2026年，对於消费行业子板块优先看好：1)茶饮和咖啡，2)潮玩行业，3)服装行业，4)纺织行业；并对下列子板块维持「同步大市」的看法：5)餐饮行业，6)体育用品行业，7)旅游－酒店板块，8)家电行业。
该行对茶饮和咖啡板块、潮玩行业维持「优於大市」评级；将服装行业、纺织行业评级上调至「优於大市」；餐饮行业评级下调至「同步大市」；体育用品行业维持「同步大市」评级；旅游－酒店板块评级下调至「同步大市」；家电行业评级维持「同步大市」。
招银国际指，在基本的情境下，从投资主线来说，可以按照不同类型的消费来分类，并会更看好：1)生存类消费(节俭主义、低单价、高性价比等)，相关公司包括：锅圈(02157.HK) -0.210 (-3.846%) 沽空 $50.18万; 比率 3.617% 、百胜中国(09987.HK) -8.200 (-2.169%) 沽空 $2.64千万; 比率 48.277% 、瑞幸咖啡(LKNCY.US) 、达势股份(01405.HK) -3.050 (-3.984%) 沽空 $75.81万; 比率 14.211% 、波司登(03998.HK) -0.097 (-2.061%) 沽空 $1.30千万; 比率 14.254% 等。2)补偿类消费(小确幸、廉价娱乐、情绪价值、体验型等)；3)避险和防守类消费(黄金、白银、高股息等)，相关公司包括：波司登(03998.HK) -0.097 (-2.061%) 沽空 $1.30千万; 比率 14.254% 、江南布衣(03306.HK) -0.370 (-1.851%) 沽空 $32.65万; 比率 10.678% 、利郎(01234.HK) -0.030 (-0.872%) 、滔搏(06110.HK) -0.060 (-1.869%) 沽空 $1.17百万; 比率 19.410% ，上述股份全部评级「买入」。
招银国际不太看好大额类消费（耐用品、房地产相关、奢侈品、高端旅游等）相关的标的。
但在乐观/牛市的情境下(假如财富效应很好(股市保持畅旺、楼市逐渐企稳)，反而会更利好大额类消费，相关公司包括：海尔智家(06690.HK) -0.460 (-1.723%) 沽空 $1.64千万; 比率 12.611% (600690.SH) -0.160 (-0.585%) 、美的集团(00300.HK) -0.250 (-0.283%) 沽空 $2.70千万; 比率 16.980% (000300.SH) -60.360 (-1.326%) 、海底捞(06862.HK) -0.110 (-0.753%) 沽空 $4.65千万; 比率 22.325% 、安踏体育(02020.HK) -0.900 (-1.096%) 沽空 $4.80千万; 比率 10.071% 等，上述股份全部评级「买入」。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-16 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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