1月28日|华西证券研报指出,思源电气2025年业绩超预期,海外业务将持续注入增长动能。受美国电网扩容改造&AIDC建设放量等需求驱动,美国高压设备供应紧张,电力变压器PPI指数持续上升。国内持续加大电网相关投资,根据中国电力报公众号,“十五五”期间,国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元,较“十四五”投资增长40%。该行认为,在国内电网投资的带动下,公司的国内业务也有望实现可观增长。在全球AIDC快速发展&电网建设投资持续增长的驱动下,电力设备需求迎来景气周期。公司作为国内输变电设备龙头企业,国内外业务表现亮眼,后续业绩有望持续增厚。维持“增持”评级。
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