高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) +0.160 (+8.040%) 沽空 $9.23百万; 比率 8.846% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) +0.030 (+1.071%) 沽空 $2.35百万; 比率 7.106% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) +0.180 (+0.414%) 沽空 $1.29亿; 比率 18.591% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) +0.210 (+1.850%) 沽空 $5.71千万; 比率 24.183% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) +0.110 (+0.955%) 沽空 $3.52千万; 比率 8.632% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) +0.380 (+1.515%) 沽空 $2.98千万; 比率 19.235% │买入│31元金隅(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $30.77万; 比率 0.746% │中性│0.7元中建材(03323.HK) +0.170 (+3.020%) 沽空 $2.93千万; 比率 10.491% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) +0.060 (+3.529%) 沽空 $3.56百万; 比率 8.320% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) +0.030 (+0.796%) 沽空 $5.10百万; 比率 3.474% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) -0.030 (-0.199%) 沽空 $1.88亿; 比率 11.669% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) -0.400 (-0.995%) 沽空 $3.42亿; 比率 14.706% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) +3.000 (+6.024%) 沽空 $3.86亿; 比率 12.237% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) +0.210 (+1.882%) 沽空 $1.79亿; 比率 14.629% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +1.380 (+3.083%) 沽空 $9.29亿; 比率 14.975% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -0.560 (-1.374%) 沽空 $2.86亿; 比率 15.183% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) -0.800 (-1.164%) 沽空 $1.11亿; 比率 11.228% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) -1.900 (-3.333%) 沽空 $3.19千万; 比率 10.913% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) +0.720 (+9.651%) 沽空 $4.70千万; 比率 7.158% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) -0.180 (-1.548%) 沽空 $2.02百万; 比率 3.733% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-29 16:25。)