1月2日丨开源证券研报称,2025年开启的“资产重估”牛市的空间与节奏:空间上,证券化率为判断指数牛/估值牛空间较为有效的参考指标,证券化率到1.1倍之前,仓位仍是胜负手。节奏上,在“资产重估”后,我们认为2026年前后更可能出现“平顶慢牛”,而非“尖顶短牛”。“平顶”后迎来“盈利修复”慢牛:证券化率上行后,资本市场或将不是急坠,而是寻找新的稳定中枢。证券化率的稳态中枢预计仍将继续上移,基于三重驱动力(政策提升资本市场参与度、地产资产替代、中长期资金)我们认为中枢抬升幅度或较为显著。
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