7月23日｜长江证券研报指出，比亚迪出海持续发力，海外渠道与车型矩阵进一步完善，打开增长新空间，其中欧洲市场表现亮眼。比亚迪乘用车出口量从2022年开始快速增长，2025年出海销量持续超预期。出海车型逐渐丰富，混动加速出海打开新市场，促进销量增长，同时以腾势为代表的高端品牌拓展海外高端市场。从海外销量结构来看，欧洲、拉美、东南亚是比亚迪当前最大的海外市场，销量占比合计超九成，欧洲市场表现亮眼，销量增长迅速，2025年1-5月比亚迪新能源轻型车在欧洲销量为69451辆，占比达到40.2%。技术与规模构建超越行业竞争力，智能化、出海与高端发力迈向新巅峰。智能化大战略下，智驾转型态度坚定。超级e 平台发布，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。规模效应加持下，随着出海与高端化放量，盈利能力有望持续提升。预计 2025-2027年公司归母净利润520、653、754亿元，维持“买入”评级。
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