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中銀香港:第四季投資市場存在季節性優勢
美聯儲9月再加息0.75%,並表示將繼續以先對抗通脹為首要任務,利率點陣圖隨之上調,使反映大市氣氛的標普500指數於9月份下調超過9%。中銀香港個人數字金融產品部財富顧問處資深財富顧問高耀豪表示,參考...
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美聯儲9月再加息0.75%,並表示將繼續以先對抗通脹為首要任務,利率點陣圖隨之上調,使反映大市氣氛的標普500指數於9月份下調超過9%。中銀香港個人數字金融產品部財富顧問處資深財富顧問高耀豪表示,參考該指數過去30年的歷史表現,第四季是平均表現最好的季度,而其中亦只有六年的第四季錄得負回報;雖然今年首三季標普500指數均錄得跌幅,但過去30年中只有一年錄得連續四季負回報的情況,所以第四季投資市場存在季節性優勢。

他認為,利率期貨已反映美聯儲11月將再度以非常規的幅度加息0.75%,而12月將會加息0.5%。雖然美聯儲要領先於通脹曲線,但只要今年最後幾個月利率不出現更大向上變化,所有低於預期的加幅或數據均會對市場氣氛有利好作用,加上季節性因素,或將支持另一浪的熊市反彈。

股票方面,高耀豪指應同時部署增長與價值型板塊,在利率將隨通脹而改變的背景下,投資者應同時部署增長與價值型板塊,在目前利率上升的背景應利好價值型板塊的中線相對表現,但假如出現6至7月期間債息因加息預期見頂而回吐的情況,增長板塊將有較好表現。

固定收益方面,宜採取靈活債券配置策略。目前高評級債券利率仍有上行壓力,當美國十年債息已經上升至4%並且升幅已與通脹預期接軌後,相信最大的調整期已過去,由於通脹與利率仍然存在變數,故此繼續維持整體應採取靈活策略配置債券的建議。

商品方面,預期黃金處於築底階段,而油價將於低位寬幅波動。美聯儲升息週期對黃金帶來壓力,目前美聯儲雖仍具空間加息,但加息幅度可能將於季內下降並更依賴數據來決定,這將使黃金價格受惠於真實利率下降而築底反彈。相信因美聯儲難以減息,因此不能刺激黃金出現超級牛市。油價方面,目前已進入經濟後週期,央行加快加息將會導致市場憂慮衰退而影響需求,原油價格因此面對下行壓力。假若經濟最後沒有進入深層衰退,油價下跌反而影響了供應,加上油組及其他產油國宣布大幅減產將支持油價,供求失衡下最終仍會使油價反彈,然而在經濟衰退風險下,預期油價將出現較大的波幅。

外匯方面,預期美元於季內維持偏強的方向。美國加息步伐仍然比其他地區快,使美元存在息差的優勢;另一方面,歐洲及英國經濟衰退的憂慮,以及日央行貨幣政策與美聯儲背馳,均使資金持續流入美元而對美元帶來支持,延續今年美元微笑式走勢。惟需注意,季內美國通脹仍有回軟可能,當美國通脹回軟將使市場對美國加息預期退減,於季內對美元帶來影響。(ek/a)~

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