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《大行》大摩：周大福上调毛利率指引幅度胜预期 维持目标价19元吁增持
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摩根士丹利研究报告指，周大福(01929.HK)中期业绩符合预期。公司将毛利率指引由28.3至28.7%，上调至31至32%，调整幅度高过该行预期。若计及较高的对冲损失，最新指引意味着2026财年净利润将按年增长44至55%，至85至91亿元，即下半财年按年增长75至90%。 报告提到，10月1日至11月18日期间，内地自营门店的同店销售增长达48.7%，加盟店增长38.8%，香港及澳门市场亦增长18.3%。即使增值税改革后产品加价，11月需求仍保持中双位数增长。该行指，虽然近期销售强劲，公司仍维持原有收入指引，管理层坦言对收入指引持谨慎态度，因仍在观察增值税改革后的需求趋势，后续将相应更新指引。目前的需求趋势已好过管理层预期，公司对竞争格局充满信心，认为税改将有利周大福等龙头品牌。 该行将2026财年每股盈利预测上调7%，净利润预测上调6%至87.5亿元；2027至2028年每股盈利预测则上调2%，因预期金价会大致维持於目前水平，加上宏观环境将逐步复苏。维持目标价19元及「增持」评级。(ss/w)AASTOCKS新闻 |
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