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《大行》中银国际：关税战苹果供应链受重创 对小米(01810.HK)营运影响不大
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2025/04/07 08:51 GMT
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中银国际表示，科技产品在本轮关税战中受影响程度较深，美国2024年对华出口中约9.95%属於集成电路和半导体设备，同期中国2024年对美出口中约41.45%属於机械电子类产品。 苹果(AAPL.US)是受影响最直接的公司之一，苹果供应链受到重创。苹果供应链集中在亚洲。更重要的是，如果在中国生产的iPhone必须支付54%的美国关税，美国的iPhone需求可能会受到影响。相对来说，中国徵收的关税对科技行业的影响比较可控。首先因为，美国此前对中国半导体和人工智能等高科技产品实施的严格出口限制，使得中国供应链准备得更加充分。与此同时，许多美国产品并不在美国生产，因此大概率不受中国关税的影响。该行预计中国国产半导体供应链仍将是主要受益者。 虽然小米(01810.HK)股价自最近的55亿美元配股和智驾车祸以来一直在回调，但该行认为正在进行的关税战对小米的营运影响不大。首先，除了某些通过北美经销商销售的IoT产品外，小米在美国的收入敞口一直很小，据该行估计占总收入的不到1%。同时，虽然小米需要依赖美国零件，例如SoC、智驾芯片、存储芯片、射频前端和电源IC等，但其中大部分都是在美国境外生产的，不会受到中国关税的影响。因此如果关税战仅局限在单边对美层面的话，该行认为进一步的下调都是买入机会。在该行的覆盖范围内，该行认为小米的结构性增长最好，同时关税战的负面影响也有限。该行的行业首选仍然是小米。(ad/j)
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