<匯港通訊> 招銀國際發報告指,上調網易雲音樂(09899)目標價63%,從202.5港元升至330港元,維持「買入」評級。
招銀國際指,網易雲音樂上半年總營收同比減6%至38.3億元人民幣(下同);經調整運營利潤潤同比增35%至9.05億元,相當於該行全年預期的57%,主要得益於音樂業務商業化程度的提升、毛利率的改善及銷售費用的有效控制。
該行預計網易雲音樂2025年下半年以及2026年毛利率擴張及效率提升將持續。相較於騰訊音樂(01698)44%的毛利率及3%銷售費用率,網易雲音樂目前毛利率及銷售費用率(2025年上半年分別為36%和4%)仍有較大改善空間,尤其是在中國音樂行業相對穩定的競爭格局下。
該行將2025-2027財年年營運利潤預期上調至17/19/21億元,主要反映其營運費用的控制及毛利率改善。將估值窗口更新至2026年。 (JJ)
新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊