綜合外媒報導，加拿大央行 (Bank of Canada, BoC) 周三 (28 日) 公布最新利率決策，連續第二次維持政策利率在 2.25% 不變，符合市場普遍預期。不過，央行總裁馬克林 (Tiff Macklem) 強調，在美國貿易政策高度不確定、地緣政治風險升溫的情況下，決策官員對未來利率走向仍缺乏明確方向，無論下一步是升息或降息，都難以預測。
加拿大央行同步發布最新貨幣政策報告，維持對中期經濟成長與通膨的審慎看法。決策出爐後，加幣走強、債市反應相對平淡，顯示市場對央行短期按兵不動已有共識。
利率連二凍 央行坦言不確定性限制政策指引
在最新聲明中，加拿大央行決策委員會一致同意維持政策利率不變。馬克林表示，加拿大經濟正調整以因應美國保護主義帶來的結構性逆風，而高度不確定性，讓央行難以判斷下一次利率調整的時間與方向。
他指出，目前政策利率水準「在經濟發展大致符合最新預測的前提下，仍屬合適」，但同時重申，央行「已準備好在必要時作出回應」，顯示政策立場並未鎖定長期暫停。
市場對未來政策走向看法分歧。部分經濟學家認為，為支撐受關稅衝擊的經濟，加拿大央行仍可能再度降息；但金融市場的定價則顯示，至少到 2026 年之前降息機率不高，反而在今年底偏向押注升息。決策公布後，貨幣市場押注變化不大。
關稅與貿易不確定性成核心風險 USMCA 審查受矚
加拿大央行指出，美國貿易政策仍然難以預測，即將進行的《美墨加協定》(USMCA) 檢討，是影響經濟前景的重要風險。馬克林坦言，目前仍「言之過早」，尚無法評估加拿大經濟能否順利適應現行關稅與不確定環境。
央行描繪了兩種可能情境：一方面，企業與家庭支出可能比預期更具韌性，使經濟轉型過程相對平順；但另一方面，若貿易衝擊加深，就業市場可能進一步轉弱，拖累家庭支出，金融市場波動若再度升高，也可能導致金融條件收緊。
央行也指出，美國關稅的影響已反映在勞動市場。2025 年初，受關稅衝擊的產業出現減產與裁員情況；儘管下半年就業有所改善，但失業率仍維持在 6.8% 的偏高水準，青年失業率居高不下，企業聘僱意願仍然疲弱。
通膨接近目標 成長前景溫和但結構調整需時
在通膨方面，加拿大央行預期，未來數年通膨率將大致貼近 2% 的目標水準，關稅相關成本壓力，將被經濟中的閒置產能所抵銷。央行指出，通膨上行風險包括產能閒置程度低於預期，或企業在關稅壓力下面臨更高的重整成本；下行風險則來自經濟受貿易衝擊程度超出預期，或金融條件意外收緊。
央行表示，去年 12 月通膨年增率為 2.4%，部分反映先前臨時銷售稅減免的基期效應；而其偏好的核心通膨指標已降至 2.5%。
經濟成長方面，加拿大央行將 2025 年經濟成長率上修至 1.7%，高於去年 10 月預估的 1.2%，並維持 2026 年成長 1.1%、2027 年成長 1.5% 的預測。央行同時上調 2025 年潛在成長率至 2.3%，使整體產出缺口水準大致維持不變，並預期該缺口將延續至 2027 年底。
央行指出，過去的降息與可支配所得增加，將支撐家庭消費溫和成長，預期消費對國內生產毛額 (GDP) 的貢獻在 2026 年為 0.7 個百分點、2027 年為 0.6 個百分點。企業投資則可望隨著貿易環境調整與政府基礎建設支出增加而溫和回升。
馬克林強調，經濟重組與貿易多元化有助於逐步恢復生產能力，但「這一切都需要時間」，並直言，貨幣政策無法彌補關稅對經濟造成的結構性損害，也無法針對受衝擊最深的產業提供精準支援。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網