<汇港通讯> 汇丰发表报告指,投资者已关注银行业对新世界发展(00017)的贷款,该行的基本预测是,新世界发展将成为2024/25年受关注的实体,悲观预测会令银行业不良贷款率上升1.3个百分点,在香港金融股中,汇丰偏好中银香港(02388)及港交所(00388)。
汇丰表示,收到了投资者关於银行的一些对新世界发展的贷款问题。该行的信贷分析师 Cathy Cheng 认为要快速修复公司的资本结构,但不将其视为违约的预设候选人,也不期望其永久分配被推迟,该行的房地产分析师 Raymond Liu 对新世界发展的评级降低,并於近期下调了盈利预测和目标价。
报告指,相对於银行业而言,新世界发展的规模有多大？新世界发展资产规模达4452亿港元,银行贷款1267亿港元,未偿还债券249亿港元,截至2024年6月363亿港元的永续债。新世界发展的银行贷款余额占1.3%,或占地产行业贷款的7.8%。进一步去杠杆,新世界发展的措施可能意味著银行的风险敞口将从2024年6月的水平下降2024年底。
在基本情景下,汇丰并不预计其覆盖银行将在2024年底或2025年底之前将其在新世界发展的的风险敞口列为不良贷款。如果银行愿意提供再融资,新世界发展可以有时间聚集家族/母公司支持并参与资产处置。然而,潜在的贷款违约契约是一种需要警惕的风险,因为从技术上讲,这可能引发降级,并且
要求对银行增加拨备并扣除资本。
从悲观情境中,在新世界发展风险暴露必须降级的情境下,在银行体系中分类贷款比率将增加1.3个百分点至3.3%。假设银行要在两年内对新增不良贷款的50%提列拨备,对中银香港和东亚银行(00023)盈利预计盈利分别影响11%和24%,CET1 比率每年影响分别为30个基点和21个基点。资本风险看似可控,鉴於中银香港和东亚银行的 CET1 比率在2024年第3季高达20.4%和17.7%。这种情况下的风险
,悲观情境对宏观经济、房地产产业也产生了次要影响,以及更广泛的风险偏好。(BC)
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